央行连续18个月增持黄金，外储规模环比大增超2%

　　5月7日，国家外汇管理局发布最新统计数据，截至4月末，我国外汇储备规模达34105亿美元，环比大增684亿美元，升幅2.05%，为近28个月最大单月涨幅。与此同时，央行黄金储备连续18个月增持。

　　外汇局表示，我国不断巩固拓展经济稳中向好态势，发展韧性和活力进一步彰显，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

　　外储规模创阶段新高

　　截至2026年4月末，我国外汇储备规模为34105亿美元，较3月末的33421亿美元上升684亿美元，升幅2.05%，升幅为近28个月以来最大，连续9个月稳定在3.3万亿美元以上。

　　外汇局表示，4月，受宏观经济数据、主要经济体货币政策及预期等因素影响，美元指数下跌，全球主要金融资产价格表现有所分化。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。

　　中银证券全球首席经济学家管涛也认为，外汇储备余额重拾升势，主要反映了主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响下，汇率折算和资产价格变化带来的正估值效应。当月，金融市场对于地缘政治局势逐步脱敏，美元指数时隔两个月重新转弱，累计下跌1.9%至98.1，非美元货币总体升值，全球主要金融资产价格表现有所分化，以美元标价的已对冲全球债券指数累计上涨0.3%，标普500股票指数上涨10.4%至7209点，刷新历史高点。

　　受上述美元指数下跌和全球金融资产价格大幅上涨的双重驱动，4月末外储规模环比上升。

　　东方金诚首席宏观分析师王青进一步分析，4月中东战事经历一个“由打到谈”的过程，避险需求下降，当月美元指数由升转降，下跌1.8%。直接导致我国外储中的非美元资产升值，推高了以美元计价的外储规模。据王青估算，当月美元贬值影响我国外储规模约200亿美元左右。

　　与此同时，4月中东局势缓和，全球主要股指普遍出现较大幅度上涨。尽管近期国际油价上涨带动通胀预期升温，当月10年期美债收益率上行10个基点，美债价格下行。但总体上看，4月全球金融资产价格变化对我国外储规模会有较大的推升作用。

　　王青预计，综合考虑各方面因素，未来外储规模有望在3万亿美元上下保持基本稳定。在外部政治、经济环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模能为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

　　黄金储备连续18个月增持

　　与外储增长同步，我国黄金储备延续增持态势。央行数据显示，4月末黄金储备报7464万盎司，环比增加26万盎司，3月末为7438万盎司。这是央行连续18个月增持黄金，增持力度较3月末的16万盎司也明显加大。

　　4月，国际金价连续两个月下行，成为央行加快增持的直接诱因。王青分析，伴随中东局势演变大幅推高国际油价，包括美联储降息在内的全球货币宽松预期降温，4月国际金价连续两个月下行，可能是当月央行加快增持黄金的一个直接原因。

　　这一操作也契合全球央行购金趋势。世界黄金协会近期发布的2026年一季度《全球黄金需求趋势报告》显示，一季度全球黄金总需求（含场外交易）达1231吨，同比增长2%。尽管黄金需求量增幅温和，但需求总金额飙升至创纪录的1930亿美元，同比大幅攀升74%。

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　　世界黄金协会认为，全球央行持续为整体黄金需求提供支撑，一季度增储黄金244吨。尽管土耳其、俄罗斯、阿塞拜疆国家石油基金等少数官方机构售金规模有所上升，但全球央行购金量仍高于上季度水平及近五年均值，进一步凸显黄金作为央行核心储备资产的独特作用，尤其是在市场极端动荡时期体现出良好的流动性。

　　王青认为，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。综合各方面因素判断，接下来央行增持黄金还是大方向。

　　人民币汇率展现较强韧性

　　在外储与黄金储备双增长的同时，人民币汇率表现强劲。5月7日，离岸人民币对美元盘中升破6.8关口，最高报6.79772，创2023年2月来新高。人民币对美元中间价报6.8487，调升75个基点。

　　4月底以来，美元指数持续走低，截至目前已跌破98点，带动了包括人民币在内的主要非美元货币普遍出现一个升值过程。

　　管涛表示，4月份，人民币汇率继续展现出较强韧性，跟随美元指数经历了从升值转震荡的过程。其中，人民币汇率中间价从3月末的6.9194累计升值0.8%至6.8628，连续七个月保持升值，在岸即期汇率（境内银行间外汇市场下午四点半交易价）和离岸即期汇率强弱互现，分别较3月末升值1.1%、0.8%至6.8335、6.8318，其间二者最高分别升至6.8138、6.8059。

　　管涛认为，由于在岸即期汇率升值幅度大于中间价升幅，二者偏离幅度重新扩大，但银行间市场即期询价日均成交量环比减少18%至418亿美元，创今年以来新低，表明市场预期基本稳定。

　　汇率指数呈现分化态势。4月三大人民币汇率指数涨跌不一，CFETS人民币汇率指数、参考BIS货币篮子人民币汇率指数分别由上月上涨2.3%、2.4%转为回落0.7%、0.4%，参考SDR货币篮子人民币汇率指数连续第三个月走强，但涨幅由上月的1.2%收窄至0.1%。

　　对于后续汇率走势，王青判断，考虑到未来一段时间我国外部经贸环境回稳势头有望延续，出口整体上会保持较快增长，人民币大概率会在美元指数大幅波动过程中延续稳中偏强走势。但由于今年美元指数进一步大幅下行的可能性较小，这也意味着今年人民币对美元被动升值动能显著减弱，后期人民币对美元汇率将以稳为主，持续大幅升值的概率也不大。

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