素有“钢铁工业的维生素”之称的钼，在2026年迎来强势高光时刻。
近日，A股钼板块连日上涨。5月28日，同花顺钼板块指数上涨1.71%。行业龙头金钼股份(601958.SH)强势涨停，报收于26.85元/股。金钼股份是全球最大的钼矿开采和钼产品生产企业。
现货市场上，钼价一路高歌猛进。中钨在线数据显示，5月28日，40-45%品位钼精矿价格为4980元/吨度，较年初上涨了约27.7%；钼铁价格为31.5万元/吨，较年初上涨了约26%。
5月以来，40-45%品位钼精矿价格突破5200元/吨度，刷新近三年高点。
这轮上涨行情背后，是地缘扰动、供需错配以及新兴赛道爆发等多重因素共振的结果。
钼是一种银白色过渡金属，它因耐高温、高强度、耐腐蚀和良好的导热导电性，被誉为工业领域的“战争金属”和“能源金属”。
本轮钼价的飙升，首先源于供给端的突发性收缩与长期刚性约束的双重挤压。
上海钢联钼分析师魏捷对界面新闻指出，智利、秘鲁等全球主产区扰动频发，导致进口窗口阶段性关闭，钼精矿现货流通量持续收缩，低价采购困难。
从全球资源分布来看，钼资源高度集中于环太平洋成矿带，前五大资源国为中国、美国、秘鲁、智利、加拿大，合计占比近九成。其中，中国以590万吨储量位居全球首位。
国际钼业协会(IMOA)发布数据显示，2025年全球钼产量和消费量上升。2025年，全球钼产量总计为6.726亿磅(约合30.5万吨)，同比增长4%。去年全球钼消费量增长了4%，达到6.718亿磅(约合30.4万吨)。
中国也是最大的钼生产国和消费国。中国去年钼产量增长了1%，达到3.021亿磅(约合13.7万吨)。消费量增加了9%，达到3.378亿磅(约合15.3万吨）左右。
元股证券北京研精毕智研究报告指出，随着矿山开采深度增加，钼矿品位持续下降，同时环保与安全投入不断增加，国内钼冶炼企业的综合成本约4000元/吨度，当前钼精矿价格已形成有效成本支撑，下行空间有限。
此外，海外伴生钼矿受铜矿价格影响。铜矿价格上涨，铜矿企业可能减少开采规模，进一步推高钼的生产成本。
供给端收紧的同时，需求端则呈现出超预期的扩张态势，尤其是下游高端制造领域的爆发式增长，改变了钼的消费结构。
一方面，钢厂需求持续增多。据Mysteel不完全统计，今年1-4月钼铁招标量5.6万吨，同比涨5.52%。4月招标量为1.48万吨，同比涨13.85%，3月整体招标量创今年高位，供给收缩无弹性、需求扩张超预期，成本预期共助推钼价不断创下新高。
更为关键的增量则来自新能源、半导体及军工航天等新兴赛道。
魏捷表示，终端消费正强力驱动含钼特钢与不锈钢的持续放量。其中，航空航天与国防领域需求增长15%-20%，风电与核电装备增幅更达25%-30%，化工、海洋工程、医疗器械需求增长8-12%，船舶与海洋工程增加12-18%。
中国报告大厅发布报告显示，在2025年的全球芯片制造领域，先进制程节点突破面临关键瓶颈。随着3纳米以下工艺量产加速，传统铜互连系统因电阻率攀升和电迁移问题逐步受限。
研究数据显示，在接触层与字线应用中，钼材料凭借其低电阻特性（7nm厚度下优于40%）及无需阻挡层的优势，正成为芯片产业技术升级的核心驱动力。
尽管原料端价格涨势凶猛，但传导至下游钢厂时仍面临一定阻力。魏捷指出，目前不锈钢钢厂的利润空间已被压缩至微薄状态，对于过高价格的抵触情绪正在积聚，这在一定程度上限制了钼铁进一步暴涨。
图片来源：华经产业研究院
元股证券:ygzq.hk从中长期基本面来看，供需紧平衡的格局并未被破坏，钼价成本中枢保持上移。
魏捷称，下方成本支撑牢固，虽然6-7月钢厂消费淡季，但在上下游相互制约下，钼市场将继续偏高位运行。
此外，钼的需求增速(10%+)远超供给增速(1%-2%)，全球钼库存降至五年低位，库存消费比仅22-23天，仅比2022年高4-5天，低库存状态下价格弹性显著增强。
前述报告预测称，2026年三季度为钼需求旺季（钢铁行业开工率提升、光伏装机高峰），供需缺口将进一步扩大，钼价有望突破30美元/磅(约合45万元/吨)。
与此同时，钼的战略属性凸显与替代空间打开，为其估值体系注入了全新的想象空间。
近年来，包括中国在内的多国纷纷将钼纳入关键矿产清单。2025年2月，中国将钨、碲、铋、钼、铟等纳入出口管制清单，美欧等经济体亦加速本土供应链建设，全球范围内的战略抢货逻辑持续升温。
地缘局势紧张进一步强化钼的战略储备需求，成为价格上涨的重要催化剂。
此外，由于钼粉价格仅为钨粉的约四分之一，即便在当前高价下，其在特定场景中对钨的替代依然具备极高的经济性。有业内分析认为，若替代需求逐步释放，钼精矿潜在价格仍有翻倍空间。
今年1月，紫金矿业(601899.SH)与金钼股份正式就安徽沙坪沟钼矿的一体化开发达成一揽子合作正规配资官网，计划自筹资金完成这一全球储量最大单体钼矿的项目交割。这一重磅动作引发了市场对钼资源战略价值的重新评估，也标志着行业头部企业正加速抢占优质矿产资源。
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