高盛喊买！中际旭创股价创新高，算力需求爆发带动净利激增262%

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　　来源：界面新闻

　　记者：宋佳楠

　　4月17日盘中，光模块龙头公司中际旭创股价一度触及856.58元再创新高。该公司已实现九个交易日连续收涨，累计涨幅超30%。

　　此前一日，中际旭创发布了2026年第一季度报告，公司实现营收194.96亿元，同比大幅增长192.12%；归属于上市公司股东的净利润57.35亿元，同比激增262.28%；扣非净利润57.18亿元，同比增长264.56%，三项核心指标均创下历史同期最佳水平。

　　中际旭创2026年一季度财报核心业绩数据

　　一季度，该公司毛利率约46%，处于稳步提升态势。中际旭创在财报电话会上表示，这主要得益于1.6T和800G等高端产品比重提升、硅光模块进一步渗透和良率提升等，预计今年毛利率维持稳中有升的趋势。

　　公司经营活动产生的现金流量净额33.68亿元，同比增长55.58%，营收质量与现金流健康度持续向好，印证业绩增长具备较为扎实的业务根基。

　　当前全球终端企业对AI算力基础设施的强劲投入，促使中际旭创高速率光模块出货量持续超预期，规模效应与产品结构优化共同推动盈利水平大幅提升。

　　从财务结构看，一季度其预付款项同比激增超10倍，主要为提前锁定上游核心原材料，应对持续高涨的订单需求；在建工程同比增长65.95%，显示公司正加速扩产以匹配市场增量。

　　作为全球光模块领域绝对龙头，中际旭创的发展轨迹始于1987年山东龙口的振华电工专用设备厂，历经改制更名，2012年以“中际装备”在创业板上市。但受传统家电行业红利消退影响，上市后公司业绩下滑，亟需转型。

　　与此同时，2008年海归博士刘圣在苏州创立的苏州旭创，专注高端光模块研发制造并获谷歌等巨头投资。2016年，中际装备创始人王伟修与刘圣达成合作，以28亿元（近乎中际装备总资产5倍）收购苏州旭创100%股权。2017年公司更名“中际旭创”，王伟修放权让刘圣团队主导经营，开启技术驱动之路。

　　此后，中际旭创持续发力。2018年率先量产400G光模块，2019年投产铜陵基地，2021年募资加码800G光模块研发与产能，2022年建成泰国基地形成全球产能网络。

　　2023年AI革命爆发，作为英伟达GPU配套的高速光模块需求激增，中际旭创也凭借成熟的800G光模块产品迎来业绩与市值爆发，实控人王伟修成为山东烟台新首富，当年登顶全球光模块厂商市占率首位，并由刘圣接任董事长完成管理权过渡。

　　据LightCounting数据，2024年，中际旭创800G光模块全球出货占比超40%，稳居第一，目前已构建覆盖400G、800G、1.6T光模块及高端有源光缆、硅光、CPO的完整产品线。

　　该公司在发布强劲的一季度财报后，高盛迅速将中际旭创目标价从791元上调至1187元，维持买入评级。高盛在一份报告中称，看好光通信网络板块，因数据中心架构从横向向纵向演进，带来更高带宽和更多连接需求，显著推动整体可服务市场扩张。

　　机构普遍预测，2026年全球高速光模块市场规模将突破500亿美元，同比增长超60%，1.6T及更高速率产品将成为增长核心引擎，中际旭创作为行业龙头将充分受益。随着800G需求持续旺盛、1.6T批量交付，叠加产能逐步释放，公司业绩高增长有望延续。

　　不过，全球供应链波动仍可能影响核心元器件稳定供应，上游芯片、光器件价格波动将直接影响毛利率水平。

　　中际旭创在财报电话会上提及，一季度存货环比增长较多，较大比重是来自于原材料，还有较多预付和锁定的物料。未来几个季度，备料趋于紧张还是适度缓解，要根据原材料市场供给的情况，部分原材料可能有所好转，但也有一些原材料仍处于紧张状态。该公司强调，对于供给紧张的原材料，仍然会加大备料备货；对于相对缓解的材料，公司也会实时调控备料情况。

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　　另据中际旭创透露，其客户已经给到2026-2027年的需求指引，部分重点客户正在规划2028年的需求，有望在2028年进一步加大资本开支，需要的产品类型也会更加丰富，数量会进一步提升。这背后的主要原因是AI算力需求仍在迅速增长，一些AI应用甚至已形成闭环，因此重点客户有信心进一步加大资本开支投入。

　　截至发稿，中际旭创股价报845.57元，涨4.44%，市值为9395亿元。